Максимальная просадка: что это, как её посчитать и почему её труднее отыграть

Коротко: что такое просадка

Что такое просадка простыми словами?

Просадка — это расстояние от лучшего значения счёта до того, что с ним стало потом. Пока счёт растёт, просадки нет. Как только он опускается ниже последнего максимума, появляется просадка, и она держится, пока счёт не вернётся к тому максимуму.

Важно, что просадку меряют от пика, а не от начального депозита. Инвестор, который положил 10 000 долларов, дорос до 15 000 и опустился до 12 000, всё ещё в плюсе к вложенному. Но от пика он потерял 20%, и именно эти 20% он почувствовал на счёте.

Как посчитать максимальную просадку?

Максимальная просадка, по-английски max drawdown или MDD, — самое глубокое падение от пика до последующего дна за весь период, который вы смотрите.

MDD = (пик − дно после этого пика) / пик × 100%

Условный пример, не результат реального счёта. Счёт за год прошёл такие точки:

Максимальная просадка здесь — 20%: от пика 26 000 в мае до дна 20 800 в августе. Год закончился в плюсе на 36,5%, но в августе у инвестора было на пятую часть меньше, чем тремя месяцами раньше. Длительность просадки — с мая по декабрь, около семи месяцев.

Считать нужно по самым частым данным, какие есть. По месячным точкам просадка выглядит мельче, чем по дневным: глубокое дно в середине месяца исчезает, если смотреть только на его конец.

Почему просадку отыгрывать труднее, чем получить?

Потерянный процент считается от большей суммы, а возвращаемый — от меньшей. Поэтому для возврата к пику нужен рост больше, чем была просадка:

До 20% разница невелика. После 40–50% возврат требует результата, на который у большинства стратегий уйдут годы. Отсюда главное правило риск-менеджмента: ограничивать глубину просадки дешевле, чем потом её отыгрывать.

Просадка по сделкам, по счёту и плавающая: в чём разница?

Одну и ту же торговлю можно описать тремя разными просадками, и путать их — частая ошибка при проверке управляющего.

• По закрытым сделкам. Считается по результату уже закрытых позиций. Не видит убыток, который сидит в открытой позиции: если управляющий держит убыточную сделку и не закрывает её, этой просадки в отчёте нет.
• По счёту (по эквити). Учитывает и открытые позиции по текущей цене. Это та просадка, которую видит владелец денег, и именно её стоит спрашивать.
• Результат одной сделки. Минус по сделке ещё не просадка счёта. Если сделка открыта на часть счёта или с плечом, её процент считается к залогу позиции, а не ко всему счёту. Как плечо меняет этот процент, разобрано в статье о кредитном плече и ликвидации.

В ленте закрытых сделок Sufics результат сделки — процент к залогу позиции с плечом, а не к счёту клиента. Поэтому сделку с минусом в ленте нельзя читать как просадку счёта того же размера, и наоборот: просадку счёта по ленте сделок не посчитать.

Какая просадка нормальна?

Единого «нормального» числа нет: оно зависит от рынка, стратегии и срока. Есть способ оценить просадку в связке с доходностью.

• Соотношение доходности и просадки. Годовой результат делят на максимальную просадку за тот же период. Чем выше, тем меньше риска на каждый процент дохода. Сравнивать так можно только стратегии за одинаковый период.
• Длительность. Глубокая, но короткая просадка и неглубокая, но на год — разные истории для инвестора, которому могут понадобиться деньги.
• Повод. Просадка во время общего обвала рынка объяснима; такая же в спокойный месяц говорит о решениях самого управляющего.

Помните и обратное: история без просадок — не признак мастерства. Реальный результат неровный. Отсутствие минусовых месяцев чаще значит, что убытки не показаны или сидят в открытых позициях.

Где смотреть просадку у управляющего?

1. Попросите помесячную историю счёта с датами пика и дна максимальной просадки.
2. Уточните, по чему она посчитана: по закрытым сделкам или по эквити с открытыми позициями.
3. Сверьте с полной историей сделок, в которой есть и убыточные. Наша лента закрытых сделок показывает каждую позицию.
4. Спросите, есть ли подтверждение третьей стороной: выписка биржи или независимый трекер.

Остальные пункты проверки — в статье как проверить доверительного управляющего.

Операции на финансовых рынках связаны с риском потери средств, в том числе всего вложенного. Доходность и просадка прошлых периодов не гарантируют будущих. Статья объясняет понятие и не является инвестиционной рекомендацией.