Облигация это что: как работают ОВГЗ, военные облигации и трежерис

Коротко: ОВГЗ, военные облигации и трежерис

Ставок в таблице нет: у каждого выпуска они свои. Источники приведены ниже, проверено 28.10.2026.

Как работает облигация: купон, погашение и доходность?

Облигация — долговая бумага. Покупатель даёт эмитенту деньги на срок, эмитент платит проценты (купон) и в дату погашения возвращает номинал. Держатель облигации — кредитор, а не совладелец, как акционер.

Условный пример, не результат реального счёта и не текущая ставка. Облигация с номиналом 1 000 грн, купоном 15% годовых и выплатами раз в полгода. Каждые полгода держатель получает 75 грн, а в дату погашения — последний купон и 1 000 грн номинала.

Купонная ставка и доходность — не одно и то же. Если бумагу купили дешевле номинала, к купонам прибавляется разница между ценой покупки и номиналом; если дороже — она вычитается. Это учитывает доходность к погашению (YTM). В том же условном примере бумагу купили за 960 грн за год до погашения: придут два купона по 75 грн и номинал, всего 1 150 грн, то есть 190 грн сверх цены покупки — около 19,8% от 960 грн. При покупке за 1 030 грн сверху останется 120 грн, около 11,7%.

Такая доходность получится, только если эмитент заплатит всё в срок. Вложения в облигации связаны с риском потери средств.

Почему цена облигации падает, когда растут ставки?

Купон фиксируется при выпуске, а рыночные ставки меняются. Когда новые выпуски платят больше, старую бумагу с меньшим купоном покупают только со скидкой, и её цена падает. Когда ставки снижаются, старая бумага с высоким купоном дорожает.

Тому, кто держит облигацию до погашения, эти колебания итог не меняют, если эмитент платит: придут те же купоны и тот же номинал. Они важны, когда бумагу нужно продать раньше: цена продажи может оказаться ниже цены покупки. Чем дальше погашение, тем сильнее цена реагирует на ставки.

Что такое ОВГЗ и как их купить?

ОВГЗ — облигации внутреннего государственного займа Украины, по-украински ОВДП. Их выпускает Министерство финансов и размещает на аукционах; объявления и итоги публикуются на странице аукционов Минфина. Выпуски бывают гривневые и валютные.

Валюта сильно меняет ставку. В октябре 2025 года Минфин разместил гривневые ОВГЗ со средневзвешенной доходностью 16,5% годовых, а долларовые — 4,06% (Минфин, 03.11.2025). Это прошлые размещения, а не ставки на сегодня и не обещание дохода. Гривневая ставка выше в том числе потому, что держатель несёт инфляционный и валютный риск гривны.

Физлица покупают ОВГЗ через банки и брокеров, военные выпуски — ещё и в приложении «Дія» (там же).

Налог. Проценты по государственным ценным бумагам Минфина не входят в налогооблагаемый доход физлица (пп. 165.1.2 Налогового кодекса), инвестиционная прибыль по операциям с ними, включая курсовую разницу, — тоже (пп. 165.1.52). Военный сбор с таких доходов не взимается (пп. 1.7 п. 16-1 подраздела 10 раздела XX). Текст — Налоговый кодекс на сайте Верховной Рады, проверено 28.10.2026. Нормы меняются: перед покупкой сверьтесь с действующей редакцией или с консультантом.

Чем военные облигации отличаются от обычных ОВГЗ?

Военные облигации — это те же ОВГЗ, а не отдельный вид долга. Так Минфин называет выпуски, деньги от которых идут на нужды обороны, и даёт им имена городов, например «Алупка». В «Дії» их продают с октября 2022 года — это общий проект Минфина и Минцифры (Минфин, 24.06.2026).

Номинал одной облигации — 1 000 грн, 1 000 долларов или 1 000 евро; купить можно в «Дії», в банке или у брокера (Минфин, 03.11.2025). Подробности о выпусках Минфин публикует на портале bonds.gov.ua.

Пример одного выпуска: военные ОВГЗ UA4000239040 «Алупка» впервые размещены 26 мая 2026 года, номинальная доходность — 15,85% годовых, погашение — 26 апреля 2028 года (Минфин, 24.06.2026). Это условия одного выпуска на дату новости, у следующих они другие. Государственная облигация не гарантирует сохранность денег с поправкой на инфляцию или в пересчёте на доллар.

Военные выпуски — бумаги Минфина, поэтому на них распространяются те же налоговые нормы, что и на остальные ОВГЗ.

Что такое трежерис и можно ли купить их из Украины?

Трежерис — государственные облигации США, их выпускает Министерство финансов США. По сроку они делятся так (TreasuryDirect, проверено 28.10.2026):

• Bills — от 4 до 52 недель, без купона: продаются по номиналу или дешевле, доход — разница.
• Notes — 2, 3, 5, 7 и 10 лет, проценты каждые полгода.
• Bonds — длинные выпуски, 20 и 30 лет.
• TIPS — 5, 10 и 30 лет, номинал пересчитывается по индексу потребительских цен.

Напрямую у Минфина США покупают через TreasuryDirect, но счёт там может открыть только человек с действующим номером социального страхования США (SSN) — так записано в правилах 31 CFR 363.11. У большинства жителей Украины его нет, поэтому трежерис покупают через брокера с доступом к рынку США. Текущие ставки публикуются на странице процентных ставок Минфина США.

Для того, кто считает деньги в гривне, у трежерис есть валютный риск: доход в долларах, а результат в гривне зависит от курса. Льгота пп. 165.1.2 касается только бумаг Минфина Украины; как облагаются проценты по иностранным облигациям, уточняйте в ДПС или у консультанта.

Какие риски у облигаций?

1. Неплатёж. Эмитент может задержать выплаты или реструктурировать долг. У государственных облигаций этот риск обычно ниже, чем у корпоративных, но не нулевой.
2. Процентный риск. Ставки растут — цена бумаги до погашения падает. Это бьёт по тем, кто продаёт раньше срока.
3. Инфляция. Фиксированный купон теряет покупательную способность, если цены растут быстрее ставки.
4. Курс. У валютных ОВГЗ и трежерис результат в гривне зависит от курса в день покупки и в день погашения.
5. Ликвидность. Продать бумагу до погашения не всегда удаётся быстро и по цене покупки. Перед покупкой узнайте у банка или брокера, как и по какой цене он выкупает бумаги.

Какое место облигации занимают в портфеле?

Облигации обычно дают более предсказуемый денежный поток, чем акции, и меньше колеблются в цене, но от всех рисков не защищают. Как они ведут себя рядом с акциями — в разборе «Акции или облигации». Какой доход честно называть пассивным — в статье «Пассивный доход от инвестиций», общая карта инструментов — «Куда инвестировать деньги». Если рядом с облигациями вы рассматриваете доверительное управление, начните с того, как проверить управляющего.

Вложения в облигации связаны с риском потери средств, прошлые ставки не гарантируют будущих. Материал описывает инструменты и не является инвестиционной рекомендацией.