Бессрочный фьючерс: что это, как работает фандинг и чем он отличается от срочного

Коротко: срочный и бессрочный фьючерс

Что такое фьючерс простыми словами?

Фьючерс — договор купить или продать актив по цене, о которой стороны договорились сейчас, с расчётом позже. Покупатель контракта (лонг) выигрывает, если цена актива выросла, продавец (шорт) — если упала. Часто сам актив из рук в руки не переходит: стороны рассчитываются деньгами на разницу цен.

Фьючерс покупают не на полную стоимость, а под залог — маржу. Залог меньше стоимости позиции, и это и есть кредитное плечо: прибыль и убыток считаются от всей позиции, а не от залога. Как плечо влияет на цену ликвидации и почему с ним легко потерять весь залог, подробно разобрано в статье о кредитном плече и ликвидации. Здесь — о том, чем бессрочный контракт устроен иначе, чем классический.

Чем бессрочный фьючерс отличается от срочного?

У срочного фьючерса есть дата экспирации. В этот день контракт исполняется, и его цена совпадает с ценой актива: до этого они могут расходиться, но к дате расчёта сходятся. Кто хочет держать позицию дольше, закрывает истекающий контракт и открывает следующий. Это называют ролловером, и разница цен между двумя контрактами становится издержкой или доходом.

Бессрочный фьючерс, или «перп» (от perpetual), даты экспирации не имеет. Позиция живёт, пока её не закрыл владелец или не ликвидировала биржа. Но без даты расчёта у цены контракта нет точки, где она обязана сойтись с ценой актива. Чтобы контракт не уходил от актива, биржи ввели фандинг.

Как фандинг удерживает цену бессрочного контракта?

Фандинг — регулярные платежи между держателями длинных и коротких позиций. Правила Binance по справке о ставке финансирования (проверено 23.10.2026):

• при положительной ставке лонги платят шортам, при отрицательной — шорты лонгам;
• по умолчанию платежи проходят раз в 8 часов: в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC, а при сильной волатильности биржа может менять интервал;
• биржа комиссию с фандинга не берёт, деньги идут напрямую между трейдерами;
• сумма платежа — номинальная стоимость позиции, умноженная на ставку;
• ставка складывается из процентной части (по умолчанию 0,01% за 8 часов) и индекса премии — разрыва между ценой контракта и индексной ценой актива.

Логика простая. Если контракт торгуется дороже актива, ставка растёт, держать лонг становится дороже, а шорт приносит платежи. Желающих продавать становится больше, и цена контракта возвращается к активу. В обратную сторону работает так же.

Условный пример, не результат реального счёта. Залог 1 000 долларов, плечо 10, номинал позиции 10 000 долларов, ставка фандинга 0,01% за период. Платёж — 1 доллар за 8 часов, около 3 долларов в сутки. Важно, что считается он от номинала, а не от залога: к залогу это 0,1% за период. Чем выше плечо и чем дольше позиция открыта, тем заметнее фандинг в итоговом результате.

Что такое маркировочная цена и зачем она нужна?

Маркировочная цена (mark price) — расчётная справедливая цена контракта. По справке Binance (проверено 23.10.2026) её считают из цены последней сделки, лучших заявок в стакане, ставки фандинга и индексной цены. Индексная цена — средневзвешенная спот-цена актива на нескольких биржах, и состав этого индекса биржа может менять без уведомления.

По маркировочной цене считается нереализованный результат позиции и уровень ликвидации. Так один резкий выброс цены на одной площадке не закрывает позиции сразу у всех. Для трейдера практический вывод один: уровень ликвидации надо сравнивать с маркировочной ценой, а не с ценой последней сделки на графике.

Где по расчёту скапливаются уровни ликвидации чужих позиций, показывает модельная карта ликвидаций. Это оценка, а не данные биржи: как её читать, разобрано в статье о карте ликвидаций биткоина.

На какие активы бывают бессрочные контракты?

Бессрочные контракты появились на криптобиржах, и основная их часть — на криптовалюты. Сейчас они бывают и на другие активы: например, на странице календаря отчётностей Sufics реакция цены на отчёт считается по часовым свечам бессрочных контрактов Binance на акции США.

Держатель такого контракта не владеет самим активом: у него договор о разнице цены. Часы торговли, допустимое плечо и правила фандинга у каждого контракта свои — они в спецификации биржи, и читать её стоит до сделки, а не после.

Какие риски у бессрочных фьючерсов для начинающих?

1. Плечо умножает убыток. При плече 10 движение цены примерно на 10% против позиции съедает весь залог — это грубый ориентир без комиссий и правил поддерживающей маржи, на практике ликвидация наступает раньше.
2. Фандинг копится. Каждый платёж мал, но позиция, открытая неделями, платит десятки раз.
3. Ликвидация не ждёт стопа. Биржа закрывает позицию по маркировочной цене, когда залога не хватает, даже если ваш стоп-лосс стоит дальше.
4. Рынок работает круглосуточно. Цена бессрочного контракта двигается ночью и в выходные, когда вы не смотрите на экран.
5. Правила меняет биржа. Интервал фандинга, состав индекса и лимиты плеча могут измениться, и это не всегда объявляют заранее.

Операции с фьючерсами связаны с риском потери средств, в том числе всего залога. Материал объясняет, как устроен инструмент, и не является инвестиционной рекомендацией.

Как плечо видно в сделках Sufics?

В ленте закрытых сделок на главной у каждой позиции указано плечо, а процент результата — ход цены, умноженный на плечо, то есть процент к залогу позиции, а не к счёту клиента. Минус 30% по сделке не значит минус 30% счёта, и плюс по сделке тоже не равен доходу инвестора. Как отличать результат сделки от результата счёта, разобрано в статье о максимальной просадке.

Если вы выбираете управляющего, который работает с фьючерсами, спросите, какое плечо он использует, как ограничивает размер позиции и как считает просадку по счёту, а не по сделкам. Остальные вопросы — в чек-листе как проверить управляющего. Прошлые результаты любого управляющего не гарантируют будущих.